股票發(fā)行核準制與注冊會計師職業(yè)的發(fā)展

　　股票發(fā)行核準制的實質是在明確監(jiān)管和披露標準及規(guī)則的前提下，以強制性信息披露為核心，強化市場參與者各方應承擔的責任。核準制為注冊會計師職業(yè)提供了良好的發(fā)展前景，同時承擔的責任和面臨的風險也加大。應從健全審計質量保障體系；培養(yǎng)注冊會計師事務所的品牌意識以尋求事務所的戰(zhàn)略發(fā)展道路；用市場化手段配置審計資源，滿足客戶多樣性需求等三個方面提高我國注冊會計師行業(yè)的競爭實力，促進注冊會計師職業(yè)的發(fā)展。 
　　 
　　一、股票發(fā)行核準制及強制性信息披露的必要性 
　　 
　　股票發(fā)行核準制于2001年3月17日正式實施，這意味著股票發(fā)行審批制的終結和以市場化方式發(fā)行股票的開始。股票發(fā)行審批制主要采用行政和計劃的手段，由地方政府或部門根據預先分配的發(fā)行額度推薦上市，并由證券監(jiān)管部門行使審批的職能。股票發(fā)行核準制則取消了發(fā)行計劃和額度的限制，擬發(fā)行股票的公司依據證監(jiān)會頒布的《股票發(fā)行核準程序》等規(guī)定進行申報，由發(fā)行審核委員會遵循實質管理的原則，按照相關規(guī)定對發(fā)行人進行價值判斷，對其中符合條件的準予發(fā)行股票。股票發(fā)行審批制適合于市場經濟體制不發(fā)達及證券市場處于初創(chuàng)階段的國家，如韓國、土耳其及一些拉美國家等就采用這種方式。我國的市場經濟正處在不斷發(fā)展和完善之中，由審批制轉變?yōu)楹藴手疲瑢⒛軌蛲苿游覈�經濟體制和資本市場的進一步發(fā)育成熟，更好地發(fā)揮證券市場在宏觀經濟中的資源配置功能。 

　　核準制的實質是在明確監(jiān)管和披露標準及規(guī)則的前提下，以強制性信息披露為核心，強化市場參與者各方應承擔的責任。信息披露是證券市場有效運作的基礎。有效市場假說認為，股票價格的非相關性意味著市場的有效性，即指股票價格不以任何有偏見的方式反映所有可獲得的信息。在有效率的證券市場上，股票的價格應充分反映出上市公司資本財富價值的信息。股票的價格信號是資本市場資源有效配置的內在機制，因此，信息披露的質量決定著證券市場能否有效地行使自身功能，并對國家宏觀經濟的運行有重大的影響。由于信息是影響股票價格變動的主要因素，而股票價格的波動是市場風險的重要表現形式，因此，信息就成為導致股票市場風險的重要因素。從信息經濟學角度看，證券市場中的信息是一種公共產品，具有正外部性特征，即信息的披露成本完全由上市公司及其股東承擔，而信息的消費者勿需承擔信息的生產成本，存在著“搭便車”的情況，故公司缺乏進行自愿信息披露的動力和愿望，導致信息生產的不足。在現實中的非強式有效證券市場中，信息的不對稱情況普遍存在，企業(yè)內部人處于信息優(yōu)勢或信息領先的地位，這使賦予其將掌握的信息轉化為財富以謀取自身利益最大化的先機。因此，為了減少證券市場中信息不對稱造成的內部人逆向選擇和道德風險行為的發(fā)生，并減少股價異常波動帶來的證券市場風險，實行強制性信息披露是非常必要的。 
　　 
　　二、股票發(fā)行核準制下強制性信息披露的特點 
　　 
　　證監(jiān)會于2001年3月15日正式發(fā)布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號—招股說明書》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式第7號—股票上市公告書》，并作為核準制下信息披露的最基礎、最重要的文件。它們的正式頒布標志著強制性信息披露基本框架的確立，為今后制訂一系列后續(xù)相關規(guī)則提供了可依據的"母本"。與證監(jiān)會1997年1月6日頒布的《關于發(fā)布公開發(fā)行股票公司信息披露的內容與格式準則第1號〈招股說明書的內容與格式(試行)〉》和《關于發(fā)布公開發(fā)行股票公司信息披露的內容與格式準則第7號〈上市公告書的內容與格式(試行)〉》相比較，新規(guī)則突出體現了證券監(jiān)管部門以強制性信息披露為監(jiān)管重點的理念，強調發(fā)行公司要按照投資者的要求，充分、準確、完整、及時地進行信息披露，做到公開、公平、公正。具體說來，新準則體現的核準制下信息披露具有下列特點： 

　　(一)信息披露的透明度增強，信息的容量和相關性大大提高，能更好地滿足投資者的決策需要 

　　信息不對稱是目前我國證券市場普遍存在的現象，市場參與的各主體如發(fā)行人、承銷商、中介機構、投資者之間，均存在信息不對稱。其中，上市公司與投資者間的信息不對稱最普遍、最難控制，并能對投資者的決策產生實質性影響�！碍偯裨础�、“紅光實業(yè)”、“黎明股份”等事件均是上市公司憑借自身的信息壟斷優(yōu)勢，利用中介機構對外披露虛假的信息，對投資者造成了嚴重的損害。核準制取消了計劃和額度的限制，上市公司的質量是其能否成功融資的關鍵。核準制下的招股說明書要求增加對公司治理結構、同業(yè)競爭與關聯交易、業(yè)務和技術等內容的披露，并要求完善對風險因素的提示，使投資者能夠對企業(yè)系統(tǒng)的運作有較全面、深入的了解。具體而言，對企業(yè)實際控制人構成情況的披露能夠有助于投資者對企業(yè)的關聯方交易的實質有深刻認識；對公司治理結構信息的披露，有助于投資者評價企業(yè)激勵和約束機制的健全程度及企業(yè)系統(tǒng)運行的效率；對業(yè)務和技術的披露，體現了現代企業(yè)不斷創(chuàng)新的需要，有利于投資者對企業(yè)的發(fā)展?jié)摿�和獲利能力形成正確的預期。
 
　　(二)明確了信息披露過程中各中介機構應承擔的責任，加強了對其行為的約束 

　　核準制下各參與信息披露的中介機構的作用得到加強，與此相關的責任進一步明確。新招股說明書第一章第十五條規(guī)定：“主承銷商受發(fā)行人委托參與編制招股說明書，并對招股說明書的內容進行核查，確認招股說明書不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并承擔相應的法律責任”；第十七條規(guī)定：“發(fā)行人律師、注冊會計師、資產評估師、驗資人員及其所在的中介機構等應書面同意發(fā)行人在招股說明書中引用其出具的專業(yè)報告或意見的內容”；第十八節(jié)“董事及有關中介機構聲明”中要求各中介機構均以聲明的形式，明確承擔相應的法律責任。證監(jiān)會于2001年3月28日頒布的《上市公司新股發(fā)行管理辦法》中第二十六條也規(guī)定：“上市公司增發(fā)披露盈利前景的，應當審慎地作出盈利預測，并經過具有證券從業(yè)資格的注冊會計師審核，如存在影響盈利預測的不確定因素，應當就有關不確定因素提供分析與說明”，并在第三十二條中規(guī)定：“上市公司增發(fā)完成后，凡不屬于公司管理層事前無法預測且事后無法控制的原因，利潤實現數未達到盈利預測的，上市公司董事長、公司聘請的注冊會計師、擔任承銷商的證券公司法定代表人、業(yè)務負責人和項目負責人應當在股東大會及指定報刊上公開作出解釋；利潤實現數未達到盈利預測80%的，如無合理解釋，上述人員應當在指定報刊公開解釋”。上市公司審批制下，一些中介機構無視職業(yè)道德的規(guī)定，與發(fā)行公司惡意串通，通過造假到股票市場“圈錢”，這些行為嚴重損害了投資者的利益，造成了極壞的社會影響。而在核準制下，以法規(guī)的強制性力量對中介機構的行為進行約束，加強其風險和責任意識，有利于保障信息的真實性和維護投資者的利益。 

　　(三)信息披露的及時性加強，披露文件的格式更便于信息使用者理解 

　　核準制下股票發(fā)行價格將采取“上網競價”的市場化方式，逐步取代審批制下的“上網定價”的做法，因此，股票價格內含的風險加大，對信息傳導的時效性要求增加。證監(jiān)會于2001年4月6日發(fā)布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第13號——季度報告內容與格式特別規(guī)定》，并規(guī)定“從2002年第一季度起，所有上市公司必須編制并披露季度報告”。信息報告的時間間隔縮短，意味著投資者能得到更及時、更相關的信息，以降低決策風險。由于金融市場的競爭加劇和信息技術的發(fā)展，信息披露發(fā)展的趨勢是定期報告的角色正在被持續(xù)披露代替，這對提高證券市場的有效性是有利的。如澳大利亞從1994年起將持續(xù)披露納入法律規(guī)范，同年修訂的該國《公司法》規(guī)定，所有上市公司在出現價格敏感事項時，必須及時向澳大利亞證券交易所報告，不允許在持續(xù)披露要求上有任何含糊。在信息的表達格式上，第一個采用核準制發(fā)行股票的用友公司的招股說明書中，除了使用文字表述外，還嘗試了曲線、方框圖的方式，表現出簡明、通俗、平實的特點，使信息更容易被使用者理解和接受。 

　　(四)證券監(jiān)管部門對信息披露的監(jiān)管力度加強 

　　核準制以強制性信息披露為核心，與之相適應，監(jiān)管部門承擔對信息披露質量嚴格把關的責任。證監(jiān)會制訂有關信息披露的相關規(guī)則，對信息披露的質量有直接調查權，并就其中的違法行為有對各責任主體的處罰權。證券交易所對上市公司有日常監(jiān)管權，負有督促上市公司保證信息披露的質量并對此加以規(guī)范的職責和義務。上海和深圳證券交易所于2001年5月11日分別發(fā)布了對上市公司信息披露工作核查辦法，“以真實披露、及時披露、公平披露為原則，從及時性、準確性、完整性、合規(guī)性四方面分等級對上市公司及董事會的信息披露進行審核”。以上做法均有利于提高信息披露的質量。 
　　 
　　三、核準制下我國注冊會計師行業(yè)的發(fā)展對策及分析 
　　 
　　證券市場自1990年創(chuàng)立以來，為我國經濟的健康運行發(fā)揮了積極作用。據安永國際會計師事務所統(tǒng)計，2000年我國內地企業(yè)通過證券市場籌集資金合計1431億元人民幣，其中有135家公司首次招股融資額為860元，發(fā)行新股及配股融資額為512億元，較1999年增加了將近65%以上。除此之外，2000年內地企業(yè)還在香港發(fā)行H股籌集了990億港元。核準制下，股票發(fā)行取消了額度的限制，將會有更多質地優(yōu)良的公司能夠到資本市場融資，資本市場今后將得到進一步發(fā)展，這就為注冊會計師職業(yè)提供了業(yè)績增長的良好契機。但實際情況是，國內注冊會計師的審計業(yè)務并未伴隨著國內企業(yè)跨國經營的發(fā)展而相應向國外延伸、擴展，我國企業(yè)海外融資的審計鑒證業(yè)務幾乎全部由五大國際會計師事務所承攬下來，這源于國內會計師事務所缺乏參與競爭的實力。 

　　注冊會計師行業(yè)的發(fā)展水平是與市場經濟的完善程度密切相關的。我國注冊會計師行業(yè)從產生時就帶有計劃經濟行政管理的色彩，其體制的歸屬和運作的動因來源于行政權力而非市場的經濟手段。在以往的審批制下，證券市場由政府調控的成分較多，與之相適應，審計業(yè)務也形成了被上市公司所在地方、行業(yè)分割、壟斷的局面。由于發(fā)行機制的不健全，造成一級、二級市場投資收益的極大反差，投資者的投機傾向強，導致投資決策行為與披露信息的相關性不大。在這種條件下，會計師事務所盡管在體制改革中名義上已與原來掛靠單位脫鉤，但由于股票發(fā)行的行政計劃方式未改變，事務所的舊有體制這個“保護傘”的余威猶存，因而事務所脫鉤改制就難以達到預期效果。另一方面，由于審計服務商品較之普通的商品具有特殊性，它提供服務的過程和產生的效用是無形的，不僅難以監(jiān)督而且很難衡量質量的優(yōu)劣，尤其在使用者缺乏理性分析和鑒別審計信息質量的愿望和能力的情況下，更是如此。這易產生經濟學中的"檸檬市場"現象，即由于審計失敗的可能性非常小，故那些不稱職的注冊會計師也可以依靠整個審計職業(yè)的聲譽而生存，并且其拙劣的工作能力在一個適當的時期內暴露的可能性非常小。這種現象易削弱注冊會計師的質量意識，導致會計師事務所忽視內部質量控制的重要性，轉向通過盡可能降低審計質量來參與競爭。 

　　因此，必須從轉變我國注冊會計師執(zhí)業(yè)的經濟、法律環(huán)境入手，來解決“檸檬市場”造成的注冊會計師責任和風險意識淡漠問題。 

　　股票發(fā)行核準制下，股票發(fā)行的市場化和透明度提高，使上市公司公司治理和管理活動行為進一步規(guī)范和完善，這將引導投資者的投資行為逐漸向理性發(fā)展。同時，證券監(jiān)管部門明確了證券市場各參與主體應承擔的責任，并加大了對中介機構違規(guī)行為的監(jiān)管和查處力度。會計信息披露是信息披露的重要組成部分，也是今后加強監(jiān)管的重點。目前，注冊會計師行業(yè)仍存在不少做假問題，上市公司包裝成為偽裝，“政府授權，企業(yè)編造，事務所視假為真或通同作弊”情況比較嚴重。核準制下，外部環(huán)境對注冊會計師的執(zhí)業(yè)質量和標準提出了較高要求并逐步強化了監(jiān)管手段和措施，注冊會計師執(zhí)業(yè)環(huán)境包含的風險加大，加上入世后國際會計師事務所對國內會計市場的分割，因此，注冊會計師行業(yè)需要適應環(huán)境的變化及時調整執(zhí)業(yè)理念，提高參與市場競爭的綜合能力。具體說來應從以下幾方面入手： 

　　(一)健全社會審計質量保障體系，減少審計失敗的風險 

　　筆者認為，審計質量作為審計服務這種無形商品的內在屬性，其形成過程是許多因素共同作用的結果，不能單純地強調一方面的重要性而忽視了其它部分的影響。審計質量保障體系由審計職業(yè)的制度結構、會計師事務所的組織結構、審計人員的綜合素質、行業(yè)自律措施等構成。審計職業(yè)的制度結構包括審計準則和會計準則。 

　　我國會計師事務所在脫鉤改制后絕大部分采用了有限責任公司的組織形式，盡管這種形式能夠減少因審計失敗導致的個人經濟損失，但針對我國經濟轉型階段的現實情況，如何克服對舊體制的依賴并增強對新體制下的競爭與風險的適應，是我國注冊會計師行業(yè)面臨的重大問題。因此，需要在組織結構的建立上實現對審計人員的激勵與約束并舉，避免沿襲計劃經濟下所有者缺位帶來的責任主體不明的缺陷。因此，我國應以會計師事務所的規(guī)模、人力資源的構成、業(yè)務構成和收入情況等為標準，采用個人獨資、無限合伙制、有限合伙制及以公司制運作的有限責任合伙制等不同組織形式，從制度上強化事務所的質量、風險意識，提高建立和有效實施內部質量控制機制的自覺性和主動性。 

　　審計人員的素質(包括職業(yè)道德素質和業(yè)務能力)也是決定審計質量的關鍵因素。當前，在注冊會計師行業(yè)職業(yè)聲譽不盡如人意的情況下，提高注冊會計師的專業(yè)能力固然重要，但由于審計行為過程的較難監(jiān)督性，故加強職業(yè)道德對注冊會計師行為的約束是非常必要的。而職業(yè)道德的約束是“軟約束”，對行為的影響程度取決于個人的素質、社會的文明狀況和輿論導向，具有不確定性，因此要將職業(yè)道德約束與注冊會計師違規(guī)成本緊密聯系起來，建立注冊會計師職業(yè)道德及業(yè)務素質情況的個人檔案記錄，圍繞注冊會計師的執(zhí)業(yè)質量、信用情況評定等級，并與相應的審計業(yè)務收費標準聯系起來，體現以優(yōu)質服務獲取較高報酬的市場化規(guī)律，符合注冊會計師行業(yè)以人力資本投入謀取財富的特性，能夠有效調動注冊會計師加強個人業(yè)務能力，提高審計質量的積極性。另外，對背離職業(yè)道德的注冊會計師，視情節(jié)輕重進行經濟處罰及至取消執(zhí)業(yè)資格，直至行業(yè)禁入。 

　　(二)培養(yǎng)注冊會計師事務所的品牌意識，尋求事務所的戰(zhàn)略發(fā)展道路 

　　建立嚴格的質量控制體系是會計師事務所生存發(fā)展的基礎，從長遠來看，要在競爭日益激烈的會計市場謀求一席之地，必須樹立自身良好的品牌形象。國際五大會計師事務所的品牌聲譽得到世界上的普遍認可，其中很重要的一個原因就是建立了嚴格的質量監(jiān)控體系并得到一貫的遵守。品牌優(yōu)勢是寶貴的無形資產，它不僅賦予五大國際會計師事務所獲取超額利潤的能力，而且能增強其審計的獨立性和客觀性，減少審計風險，提高競爭的層次。核準制下，對高質量的信息需求越來越普遍，伴隨著會計市場的開放及對國際會計師事務所進入限制的減少，會計市場的競爭將更加激烈。會計師事務所應通過創(chuàng)建品牌來提高綜合實力及業(yè)務水平，具體可采用兩種方式：一是通過自身的實踐積累以形成品牌；二是通過與信譽卓著的國際會計師事務所合作，獲取后者的品牌優(yōu)勢，例如香港安永與上海大華會計師事務所合并成立安永大華會計師事務所，就是實現會計師事務所“執(zhí)業(yè)水平和管理水平國際化，執(zhí)業(yè)人才和管理主權本地化”的有益嘗試。 

　　(三)用市場化手段配置審計資源，滿足客戶多樣性需求，尋求事務所收入增長點 

　　會計師事務所的生存和發(fā)展與其滿足客戶的對信息需求的能力密切相關。如前所述，核準制下對信息披露的充分性和及時性要求較高。同時伴隨著現代企業(yè)經營規(guī)模的日益擴大，經營領域向多元化和國際化方向發(fā)展，經濟信息更加復雜化、多樣化。我國的會計師事務所目前有4600多家，其中大中型事務所只有100多家，事務所之間在審計鑒證、資產評估、驗資、年檢等有限的領域內進行低層次的競爭。一般來說，競爭的結果是適者生存、優(yōu)勝劣汰，但由于審計服務的同質性和質量的較難觀測性，在客戶爭奪戰(zhàn)中，事務所難免從自身的生存出發(fā)，放棄質量原則以取悅于客戶，形成惡性競爭。這要求用市場手段對審計資源進行配置，通過事務所之間的合并活動，實現資金、人才、信息的跨地區(qū)流動，實現優(yōu)勢互補、資源共享。同時，通過這種資本運作，不僅實現“上規(guī)模、上檔次、上水平”，更要以此為契機，致力于形成事務所的核心競爭實力。針對客戶的經濟情況，以客戶的需求為導向確定事務所的專業(yè)化發(fā)展方向，有利于審計資源的合理配置，能夠為客戶提供優(yōu)質的服務并培養(yǎng)其忠誠度，從而促進事務所提高競爭實力及不斷發(fā)展壯大。